Solid Gold Berjangka Makassar - Nada yang lebih hati-hati dari para pejabat Federal Reserve mengenai penurunan suku bunga lebih lanjut dan sejumlah data ekonomi yang optimis baru-baru ini membuat banyak pihak berspekulasi apakah bank sentral dapat menghentikan sementara suku bunga, tetapi para ahli strategi di Citi terus memperkirakan inflasi dan pertumbuhan lapangan kerja akan terus melambat, sehingga memungkinkan The Fed untuk tetap mempertahankan penurunan suku bunga.
"Para pejabat the Fed tidak mungkin menghentikan penurunan suku bunga sebelum mencapai suku bunga kebijakan 4% jika tidak ada kenaikan inflasi," kata Citi dalam sebuah catatan. "Apakah penurunan suku bunga melambat pada saat itu akan bergantung pada apakah pasar tenaga kerja - yang terus melemah - stabil atau tidak."
The Fed tampaknya memetakan kerangka kerja dua tahap untuk penurunan suku bunga sebagai bagian dari jalur menuju penurunan suku bunga ke tingkat netral - yang tidak mendorong atau menghambat pertumbuhan ekonomi.
"Pada tahap pertama, suku bunga kebijakan yang jelas-jelas berada di wilayah restriktif perlu diturunkan ke tingkat netral karena the Fed tidak menginginkan pelonggaran lebih lanjut dari pasar tenaga kerja." Kata Citi. "Fase kedua akan melibatkan pergerakan yang lebih lambat setelah suku bunga berada di "kisaran yang masuk akal" untuk netral," tambahnya.
Setelah memulai siklus penurunan suku bunga di bulan September, the Fed telah melakukan dua kali pemotongan dalam siklus tersebut, dengan suku bunga yang masih diperkirakan secara luas berada di wilayah yang terbatas yang mengisyaratkan adanya ruang untuk pelonggaran.
"Pengetatan pasar tenaga kerja dan/atau kenaikan inflasi yang berkelanjutan," akan menunjukkan suku bunga di atas netral. Namun, hal ini tampaknya tidak mungkin terjadi, tambahnya.
Inflasi inti telah "sedikit lebih kuat" selama dua bulan terakhir, kata Citi, meskipun percaya bahwa inflasi akan melambat lagi di bulan November dan Desember yang memungkinkan Fed untuk bertahan dengan penurunan suku bunga yang sedang berlangsung.
"Dalam kasus dasar kami, inflasi yang mendingin dan meningkatnya pengangguran akan membuat para pejabat the Fed memangkas suku bunga dengan kecepatan setidaknya 25bp per pertemuan hingga mencapai 3%," tambah Citi.
Dalam waktu dekat, standar tetap tinggi untuk jeda pada pertemuan Fed di bulan Desember dan akan membutuhkan kejutan positif pada data pekerjaan dan inflasi di bulan November.
Melihat lebih jauh ke depan, jeda mungkin saja terjadi jika tingkat pengangguran stabil di sekitar level saat ini.
Namun hal ini akan "berlawanan dengan ekspektasi kami," kata Citi, yang memperkirakan "tingkat pengangguran akan kembali naik di bulan November."
Tidak ada komentar:
Posting Komentar